专题：震荡蓄势把握均衡配置 紧扣低估值与政策双主线
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来源：北京商报
券商整合又出新案例，中金公司拟吸收合并信达证券和东兴证券，又一个万亿级别的券商航母呼之欲出。券商规模越大，抗风险能力就越强，服务客户的能力也越强，同时运营成本也会更低，这对于券商降本增效很有好处。未来超大券商的整合还会增加，参与整合的券商竞争力将明显高于未参与整合的券商。
券商整合是行业发展的必然趋势。通过整合，券商可以通过资源共享实现研究成果的互通、交易渠道的整合、客户服务的提升，从而提升自身的竞争力。对于券商竞争格局来说，整合能够扩大券商的规模，增强抗风险能力，在面对各项市场风险的时候，大型券商更有能力抵御风险，保障日常经营的稳定开展。
此次整合对于三家券商来说，无疑是一次重要的发展机遇。整合后的券商将拥有更强大的资本实力和更广泛的业务布局。在资本实力方面，合并后的新券商将拥有更多的资金用于业务拓展和创新，能够更好地满足客户的需求。在业务布局上，不同券商可能在不同领域具有优势，通过整合可以实现优势互补，拓展业务范围，提升服务客户的能力。例如，一家券商在投行业务方面具有较强的实力，而另一家在财富管理领域表现出色，整合后可以为客户提供更加全面的金融服务。
从行业发展的角度来看，券商整合将有助于提升整个行业的竞争力。随着金融市场的国际化程度不断提高，我国券商面临着来自国际金融机构的竞争压力。通过整合打造出一批具有国际竞争力的大型券商，能够更好地应对国际市场竞争，提升我国金融行业的整体实力。
此外，整合还将促进行业的规范发展。大型券商在合规管理、风险控制等方面通常具有更完善的体系，整合后将能提升整个行业的合规水平。
对于投资者来说，券商整合可能面临中长期的利好和短期的投机价值缺失。从长期看，券商整合势必会提高三家券商的整体估值水平，大概率会出现1+1+1）3的结果，但是这一过程需要时间进行消化，投资者如果能够长期持有新券商的股票，将有机会在未来公司价值提升的过程中获得满意的投资收益。
但是短期的投机价值缺失也有可能给投资者带来短期的投资风险。考虑到整合后的新券商流通股本和总市值将会瞬间变大，原本的投机资金将有可能借利好出逃，转而投资其他品种，此时对于新公司来说，如果没有新增的长期价值投资者承接短期抛盘，将有可能引发股价的短期回调，但这也是价值投资者买入并长期持有的良机。
券商航母整合的加速是行业发展的大势所趋。此次中金公司吸收合并信达证券和东兴证券为券商行业提供了一个新的思路，未来可能会有更多的券商通过多合一整合成为新的巨无霸。整合成功的新券商有望在竞争中脱颖而出，实现更好更快的发展。整个券商行业也将在整合的过程中不断优化升级，提升自身的竞争力和服务水平，最终实现全行业的质量提升。
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责任编辑：高佳
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